重药控股(000950):2019H1业绩增进强劲,国企混改启动【动态点评|西南医药朱国广陈铁林团队】

 配资平台     |      2019-09-08

原标题:重药控股(000950):2019H1业绩增进强劲,国企混改启动【动态点评|西南医药朱国广陈铁林团队】

引入战略投资者,内部经营机制有看优化。化医控股集团拟公开征集别名战略投资者,转让其持有的健康产业公司49%股权,转让矮价是41亿元,意向受让方答为从事医药商业或者医药工业或者医养健康有关业务,需与医药健康产业公司现有经交易务具有协同性,且意向受让方或其控股股东系中国企业说相符会公布的“2018中国企业500强榜单”前200位企业,或者中国医药商业协会公布的“2020年药品批发企业主交易务收好前100位企业”的前15位企业。吾们认为,在保郑重庆市国资委仍为公司控股股东的前挑下,此次公开转让股权将进四步补充公司在西南地区的竞争力且有看推动公司业务向全国周围内排泄,激活化医集团内部市场化经营机制、助推公司健康产业做强做优。

2020年上半年公司实现交易收好162亿元,同比增进33.8%,实现归母净收好为4.6亿,同比增进49.7%。

大力深耕西部地区,龙头地位不息升迁。公司深耕西部地区60余年,在中央出售区域重庆市内,已实现四级优等医疗机构全隐瞒,四级医院基本隐瞒,重庆市内四级及以上医疗机构隐瞒率达80%以上,在重庆市内区县入围 40个说相符体,全市医疗机构隐瞒率居领先地位,随着走业荟萃度的不息升迁,公司行为西部地区商业周围龙头,走业地位将不息强化。

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睁开全文

关键倘若:

倘若2:医药零售业务展望2019-2021年销量增速别离为20%、20%、20%,单价维持安详,毛利率别离为25%、25%、25%。

2019H1业绩超预期,借助“4 7”契机不息加强发展动力。2020年H1公司实现收好162亿元,同比增进33.8%,实现归母净收好4.6亿元,同比增进49.7%,实现扣非归母净收好4.3亿元,同比增进45.6%,业绩增进相等强劲。公司借助“4 7”政策契机不息加强公司增进动力,2020年上半年积极参与国家机关药品荟萃采购试点方案药品配送做事,在入围的25个带量品栽中,公司在重庆地区实现全隐瞒,同时在试点城市成都公司也获得片面品栽配送权。

公司是重庆市国资委重点主干子企业,主要从事药品与医疗器械的批发和零售。公司立足医药商业和医养健康协同发展,是西部领先的医药健康产业集团。其中,医药商业板块涵盖药品、医疗器械、保健产品的批发和零售,医养健康板块以医疗、养老、康复为四大业态,积极参与公立医院改革,经由过程新建、并购等手段,运营管理优质医疗机构,布局下层医疗网点,拟构建以四甲综相符医院为塔尖,以特色专长医院、四级综相符医院为塔身,下层医疗机构为塔基的金字塔型分级诊疗服务系统。

盈余展望与评级。展望2019-2021年归母净收好别离为8.9亿、10.8亿和13亿元,始次隐瞒,现在的价7.65元,给予“买入”评级。

吾们展望公司2019-2021年归母净收好别离为8.9亿、10.8亿、13亿元,参考可比公司,吾们给予公司2020年15倍PE,对答现在的价7.65元,始次隐瞒,给予“买入”评级。

倘若1:医药批发业务展望2019-2021年销量增速别离为30%、25%、20%,单价维持安详,毛利率别离为7.7%、7.7%、7.7%;

倘若3:其他业务展望2019-2021年销量增速别离为15%、15%、15%,单价维持安详,毛利率别离为80%、80%、80%。

主要声明

1 公司概况:西南地区商业流通周围龙头

1

基于以上倘若,吾们展望公司2019-2021年分业务收好成本如下外:

2

风险挑示:混改进度或不敷预期,经营效果或大幅消极。

事件:公司近日收到控股股东重庆医药健康产业有限公司及健康产业公司之控股股东重庆化医控股(集团)公司知照照顾,化医控股集团拟对健康产业公司进走同化四切制改革。

2020年上半年,公司产品收好主要来源于医药批发和医药零售两大产品,其中医药批发收好152.4亿元,占比94%,医药零售收好9.1亿元,占比6%。毛利端看,2019H1医药批发实现毛利11.7亿元,占比80%,医药零售实现毛利2.6亿元,占比17%。

2 盈余展望与估值